La posición monetaria neta : Observaciones complementarias

Esta nota se refiere al cometario del profesor SALAMA sobre nuestro artículo anterior, en el que la posición monetaria neta es analizada como parámetro o "control" del equilibrio macroeconómico. El efecto de sustitución y el efecto de riqueza de las variaciones en la tasa de interés operan normalmente en la misma dirección, por lo que atañe tanto al mercado de productos como al de dinero. Por consiguiente, las propiedades cualitativas de las funciones de demanda neta resultan idénticas, ya se que la posición monetaria neta sea calculada al valor nominal o al valor de mercado de los bonos. Pero si se utiliza para identificar un parámetro de las relaciones de equilibrio general, la posición monetaria neta debe ser definida en tal forma que no incluya variables dependientes.
This note relates to professor SALAMA`s commentary on our previous article, in which the net monetary position is analysed as a parameter or "control" of macroeconomic equilibrium. The substitution effect and the wealth effect of variations in the rate of interest operate normally in the same direction, both in the market for goods and in the market for money. Hence the qualitative properties of the excess demand functions are identical whether we calculate the net monetary position at the nominal value of bonds or at their market value. None the less, if used to identify a parameter of the general equilibrium relations, the net monetary position must be defined in such form that it does not include endogenous variables.
Instituto de Investigaciones Económicas