Sobre inflación estructural, dinero pasivo e indexación: reflexiones y precisiones sobre un trabajo de Juan C. De Pablo

En un trabajo reciente J. C. de Pablo intenta obtener algunas conclusiones sobre los determinantes de la tasa de inflación en base a los conceptos de dinero activo y pasivo, haremos aquí una evaluación de su aporte a la teoría de la inflación estructural y al manejo de la política económica. 1. Creo que las ideas centrales del trabajo de J. C. de Pablo siguen, brevemente, el siguiente argumento: Un sistema económico con una política monetaria de dinero pasivo tendrá, en ausencia de fricciones, una tasa de inflación que tenderá a infinito, en consecuencia el gobierno deberá generar las fricciones necesarias para mantener la tasa de inflación dentro del rango de los valores finitos; una forma viable de generar esas fricciones consiste en controlar directa y rotativamente a algunos "precios líderes". Se concluye que, en esos casos, los esquemas de indexación no pueden generalizarse a toda la economía. 2. Los elementos sobre los cuales se estructura el argumento se encuentran desarrollados ya en un trabajo de Julio H. G. Olivera dirigido a demostrar que los modelos estructurales pueden explicar procesos de inflación particularmente rápidos. Instituto de Investigaciones Económicas