La política fiscal compensatoria

El trabajo desarrolla un modelo para analizar el uso de la política como un instrumento moderador del ciclo. Se considera así el nivel de tendencia en base al cual establecer las medidas compensatorias, las limitaciones de la política fiscal como son entre otras, el descuento de los mayores impuestos futuros asociados a la colocación de la deuda neta, la sustitución de gasto privado por público, la filtración de la mayor demanda por el sector externo. Se comenta también la reversión a largo plazo de las políticas fiscales expansivas de corto plazo. Se toma especial cuidado en estudiar el caso para pequeñas economías abiertas así como se discute qué déficit es relevante, el nominal o aquel ajustado por inflación. This paper develops a model to analyze the use of fiscal policy as a tool to attenuate the business cycle. It is considered in this way the trend level over which it can be triggered the compensatory measures, the limitations on fiscal policy, as for example, the discount of future tax liabilities associated to an increase in public debt, the substitution of public expenditure for private expenditure, the leakage by the external sector of the higher internal demand, etc. In the paper it is given consideration to the reversions in the long-run of short-run fiscal policies. The small open economy is specially analyzed as well as what level of deficit is relevant for policy, the nominal deficit or that one adjusted by inflation. Instituto de Investigaciones Económicas